首例上市公司破產(chǎn)重整與重大資產(chǎn)重整同步實施案

裁判要旨

在實施重整過程中同步進行進行重大資產(chǎn)重組通過活化，首次采用層報最高院啟動與證監(jiān)會的會商機制，有利于高效化解企業(yè)危機要求。

案情簡介

2015年12月22日，中國銀行股份有限公司南通崇川支行以被申請人江蘇舜天船舶股份有限公司（以下簡稱舜天船舶公司）不能清償?shù)狡趥鶆涨屹Y產(chǎn)不足以清償全部債務為由認為，向江蘇省南京市中級人民法院（以下簡稱南京中院）申請對舜天船舶公司進行重整運行好。南京中院依法組織召開聽證會對重整申請進行了審查。

南京中院經(jīng)審查查明，舜天船舶公司于2003年6月設立同期，公司經(jīng)營范圍主要包括船舶與非船舶交易等新趨勢，實際控制人為江蘇省國信資產(chǎn)管理集團有限公司。2011年8月鍛造，舜天船舶公司股票在深交所掛牌交易新體系。近年來，受航運共謀發展、船舶市場持續(xù)低迷和經(jīng)營管理不善的影響搖籃，舜天船舶公司自2014年起出現(xiàn)巨額虧損，2015年公司股票被處以“退市風險警示”特別處理營造一處，公司經(jīng)營持續(xù)惡化服務水平，負債80億余元。

法院認為部分

因舜天船舶公司資產(chǎn)效能低統籌、債務重哪些領域、施救時間緊，以往的上市公司重整后再實施重大資產(chǎn)重組模式已難以滿足舜天船舶公司再生需求產品和服務。有鑒于此像一棵樹，本案采取重整與重大資產(chǎn)重組同步實施挽救模式。2016年4月28日不斷創新，經(jīng)管理人授權高效利用，舜天船舶公司召開董事會，審議通過重大資產(chǎn)重組議案去突破。之后品質，管理人制定舜天船舶公司重整計劃草案會商討論稿，并將重大資產(chǎn)重組方案納為重整計劃草案中經(jīng)營方案的主要內(nèi)容。重整計劃草案內(nèi)容主要包括：剝離原有資產(chǎn)能運用、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、保護經(jīng)營性債權人在重整程序中不受損失參與水平、通過公司資本公積金轉(zhuǎn)增股票清償剩余未能以現(xiàn)金清償?shù)钠胀▊鶛嗟取?

根據(jù)最高人民法院《關于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》（以下簡稱座談會紀要）第八條的規(guī)定講理論，重整計劃草案涉及證券監(jiān)管機構行政許可事項的，受理案件的法院應當通過最高法院智能設備，啟動與證監(jiān)會的會商機制解決問題。即由最高法院將有關材料函送證監(jiān)會，證監(jiān)會安排并購重組專家咨詢委員會對會商案件進行研究不要畏懼。并購重組專家咨詢委員會應當按照與并購重組審核委員會相同的審核標準導向作用，對提起會商的行政許可事項進行研究并出具專家咨詢意見。人民法院應當參考專家咨詢意見作用，作出是否批準重整計劃草案的裁定重要意義。2016年7月15日問題，南京中院啟動會商機制。

2016年9月7日情況，管理人將重整計劃草案提交南京中院。9月23日，舜天船舶公司召開第二次債權人會議發展目標奮鬥。債權人會議對舜天船舶重整計劃草案進行了審議表決自動化裝置，擔保債權組、稅款債權組規劃、普通債權組均表決通過了重整計劃草案關規定。同日，舜天船舶公司召開出資人組會議暨臨時股東大會應用前景，會議審議并表決通過了重整計劃涉及的出資人權益調(diào)整方案及重大資產(chǎn)重組全部有關議案指導。9月26日，管理人向南京中院申請裁定批準重整計劃草案兩個角度入手。

南京中院認為：依照《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》（以下簡稱企業(yè)破產(chǎn)法）規(guī)定關註點，重整計劃草案由債權人會議分組表決；涉及出資人權益調(diào)整事項的進入當下，還應當設出資人組建強保護，對該事項進行表決。各表決組均表決通過重整計劃草案后首次，還應提交法院審查流動性，由法院裁定批準。即重整計劃草案批準程序為“會議表決+司法裁定”生產效率。依照重組管理辦法的規(guī)定反應能力，上市公司進行重大資產(chǎn)重組，應當由董事會依法作出決議競爭激烈，并提交股東大會批準投入力度。證監(jiān)會依照法定條件和程序，對上市公司重大資產(chǎn)重組申請作出是否核準的決定學習。即重大資產(chǎn)重組程序為“內(nèi)部決議+行政許可”關鍵技術。當重整程序中同時啟動重大資產(chǎn)重組時，則存在“會議表決”、“內(nèi)部決議”的公司內(nèi)部治理結(jié)構沖突與“司法裁定”、“行政許可”的外部監(jiān)管權力沖突了解情況。

一參與能力、關于上市公司治理結(jié)構與管理人管理模式的調(diào)和

依照企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定，重整中的企業(yè)管理模式分為管理人管理模式和債務人管理模式長期間。兩種管理模式的區(qū)別在于企業(yè)經(jīng)營控制權的歸屬不同新的力量，分別由管理人和債務人行使技術研究，并相應地負責制作重整計劃草案。企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定企業(yè)重整期間是以管理人管理模式為原則建立和完善，實踐中絕大多數(shù)上市公司重整也都是采用這種模式特征更加明顯。因重整與重大資產(chǎn)重組程序并行操作復雜，故舜天船舶重整案采取了管理人管理模式啟用，由管理人負責制作重整計劃草案。

管理人在接管公司財產(chǎn)和營業(yè)事務后成為公司內(nèi)部治理的機關，負責開展公司重整工作活動上。但是我國公司法達到、證券法在對上市公司重大資產(chǎn)重組有關決議等問題作出規(guī)定時，假設前提是企業(yè)正常存續(xù)狀態(tài)大型，未能對破產(chǎn)狀態(tài)下做出例外規(guī)定的可能性。  

實踐中，證券監(jiān)管機構依照重組管理辦法規(guī)定不可缺少，要求上市公司即使在重整程序中進行重大資產(chǎn)重組系列，也應當由董事會依法作出決議，并提交股東大會批準服務為一體。因此方案，倘若取消上述上市公司原意思機關也將影響在重整程序中啟動重大資產(chǎn)重組。

為此環境，本案在管理人負責模式下主要抓手，采取由管理人負責協(xié)調(diào)、處理債權審核重要的角色、資產(chǎn)調(diào)查空間載體、衍生訴訟推進、信息披露要落實好、重整計劃草案制定等諸多法律事務即將展開。同時兼顧保留公司原意思機關的必要性，由管理人聘請原經(jīng)營管理層繼續(xù)負責公司日常經(jīng)營相對簡便，授權董事會審議通過重大資產(chǎn)重組議案創新科技，并提交出資人組會議暨臨時股東大會表決。

二特性、關于最高法院與證監(jiān)會會商機制的運行

為解決重整與重大資產(chǎn)重組并行過程中司法權與行政權協(xié)調(diào)問題服務機製，座談會紀要建立了最高法院與證監(jiān)會的會商機制。

因會商需要時間共創輝煌，為保障重整程序在規(guī)定的期限內(nèi)順利推進培訓，本案在重整計劃草案提交法院之前兩個月即啟動會商機制。依照企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定國際要求，法院在收到重整計劃草案之日起三十日內(nèi)應召開債權人會議進行表決紮實。管理人或債務人應自草案通過之日起十日內(nèi)同期，向法院提出批準申請。法院應自收到申請之日起三十日內(nèi)裁定是否批準可能性更大。即法院在收到重整計劃草案之日起至裁定批準之日最多七十日鍛造。故若在重整計劃草案提交法院之時或之后再啟動會商機制，時間上難以滿足會商需要使命責任。

依照座談會紀要規(guī)定共謀發展，法院應當參考專家咨詢意見，作出是否批準重整計劃草案的裁定追求卓越。為避免重整計劃草案表決通過后發展機遇，專家咨詢意見認為需修改或否定重大資產(chǎn)重組方案，造成重整程序拖延乃至未獲批準性能，本案早在重整計劃草案提交法院之前即將會商材料通過最高法院函送證監(jiān)會，希望在重整計劃草案表決之前能夠收到專家咨詢意見。專家咨詢意見出具在前強化意識，有利于重整計劃草案在制定和表決前及時修改調(diào)整聽得進，即使重整計劃草案未獲表決通過，因?qū)＜易稍円庖妰H作為參考合理需求，并不能代替行政許可決定全技術方案，故不會造成行政許可事項未執(zhí)行的后果。但因會商意見出具時間不確定先進水平，為不影響重整進程重要的，管理人依法向南京中院提交了重整計劃草案。在重整計劃草案表決通過后共享，2016年10月22日高端化，南京中院收到證監(jiān)會并購重組專家咨詢委員會出具的專家咨詢意見。

經(jīng)審查重整計劃草案并參考專家咨詢意見后姿勢，南京中院認為重整計劃制定充分發揮、表決程序合法、內(nèi)容符合法律規(guī)定重要平臺，公平對待債權人相互融合，對出資人權益調(diào)整公平、公正生動，經(jīng)營方案具有可行性不要畏懼。

法院判決

一、批準舜天船舶公司重整計劃蓬勃發展；

二規定、終止舜天船舶公司重整程序。

相關法律/解釋/最高院意見

1、《破產(chǎn)法》第八十六條　第二款
　　自重整計劃通過之日起十日內(nèi)示範推廣，債務人或者管理人應當向人民法院提出批準重整計劃的申請。人民法院經(jīng)審查認為符合本法規(guī)定的，應當自收到申請之日起三十日內(nèi)裁定批準大大縮短，終止重整程序，并予以公告開放要求。
    2高質量、《關于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》的通知

八、關于上市公司重整計劃草案的會商機制

會議認為緊密相關，重整計劃草案涉及證券監(jiān)管機構行政許可事項的大幅增加，受理案件的人民法院應當通過最高人民法院，啟動與中國證券監(jiān)督管理委員會的會商機制重要組成部分。即由最高人民法院將有關材料函送中國證券監(jiān)督管理委員會服務延伸，中國證券監(jiān)督管理委員會安排并購重組專家咨詢委員會對會商案件進行研究。并購重組專家咨詢委員會應當按照與并購重組審核委員會相同的審核標準傳承，對提起會商的行政許可事項進行研究并出具專家咨詢意見貢獻力量。人民法院應當參考專家咨詢意見，作出是否批準重整計劃草案的裁定具有重要意義。